Henryk de Kwiatkowski s'era impastughjatu è micca un pocu arrabbiatu. Era un ghjornu di primavera à principiu di maghju, u locale era una sala di tribunale federale in Manhattan. U milionariu di 76 anni, fattu di a sucietà di polo è pruprietariu di u prestigiosu duminiu allevatori di cavalli Calumet Farms, era nantu à u stand dapoi ore, è ùn era in alcun modu abituatu à u travagliu, persistente è cuntruversu persunale di l'avucatu Bear Stearns.
Nimu pareva capisce-Bear Stearns avia persu più di 300 milioni di dollari di i so soldi in i mercati di muneta in solu una quistione di ghjorni-soldi duramente guadagnati ch'ellu avia cumpostu annantu à l'anni è sperava di lascià à i so sette figlioli è i so figliulini. . È avà, à a fine di una longa ghjurnata, st'omu impertinente suggeria chì, iè, avia persu assai soldi, ma chì u so guadagnu netu cum'è clientu di Bear Stearns in l'anni era di 22 milioni di dollari. Era troppu troppu.
Ùn sò micca i soldi, o sgiò, hà dettu in u so accentu pulaccu spissu, a voce tremendu. Hè u principiu. [Bear Stearns] m'hà ludatu cum'è se Diu andessi annantu à l'acqua, è ... frattempu ste perdite si sò muntate ghjornu dopu ghjornu finch'elli anu decisu di vende issa scorta di i mo figlioli. Mi hai avutu in tutti questi alti multipli ... [dite] mi pruteggerete per sempre solu per uttene duie volte e cumissioni .... È avete fattu tuttu per l'arachide, per una libbra di carne.
Silenziu in a sala di ghjustizia. Permetterebbe à l'avucatu di pone a dumanda? hà direttu u ghjudice di u tribunale federale Victor Marrero di u testimone. Ma u Signore de Kwiatkowski ùn era in nisun statu per continuà. U so avucatu hà dumandatu un recessu è a corte s'hè rinviata.
A squadra legale Bear Stearns, guidata da James Linn di Linn & Neville, era fiducia. Sott'à l'incessante interrugazione di Mr. Linn, Mr. de Kwiatkowski era apparsu à a ghjuria federale cum'è l'avucati di a difesa anu desideratu: Un investitore mundiale, sofisticatu è veramente riesciutu chì hà fattu una scumessa tamanta è infine disastrosa chì u dollaru americanu aumenterà à a fine di 1994 è principiu di u 1995. Bear Stearns l'avia prevenutu di i risichi impegnati; i moduli di divulgazione di u risicu eranu stati firmati; era statu avertitu annantu à a dimensione straordinariamente grande di u so investimentu. Ma ùn importa: u sgiò de Kwiatkowski hà avutu a credenza di un immigrante in u onnipotente dollaru è hà scumessu u ranch per ellu.
È hà persu. Avà dumandava à Bear Stearns chì ùn l'avia micca abbastanza infurmatu di i risichi ch'ellu avia fattu. Hè un ghjucadore, hà riassuntu u sgiò Linn in u so argumentu di chjusura. Hè un ghjocu chì nimu hà mai vistu. Ma hè un ghjucadore di successu è ùn pò suppurtà à perde. Sempre.
Dunque u 18 di maghju, quandu un ghjuratu hà trovu in favore di u sgiò de Kwiatkowski è hà urdinatu à Bear Stearns di pagallu 112 milioni di dollari (più tardi aumentati à 164,5 milioni di dollari per tene contu di l'interessi micca guadagnati), a faccia di u sgiò Linn ùn hè stata a sola à palisà in u tribunale di u ghjudice Marrero. Sicuramente ancu in shock sò stati u presidente è u direttore esecutivu di Bear Stearns James Cayne è u presidente Alan (Ace) Greenberg - tramindui avianu pigliatu u prublema di lascià i so scrivania occupati per assiste à l'argumenti di chjusura u ghjornu precedente.
E mentre i dirigenti di Morgan Stanley Dean Witter, Merrill Lynch è Goldman Sachs ùn eranu micca presenti quellu ghjornu, hè sicuru chì anch'elli anu pigliatu assai attenzione. Bear Stearns era statu ritinutu rispunsevule per a mancanza di esercità a prudenza duvuta da u so clientu, specificamente per ùn informallu di una nova analisi di u mercatu di muneta chì suggerisce chì u dollaru ùn andava micca a so manera.
Hè stata una decisione praticamente senza precedente, sicondu l'avucati familiarizati cù u casu, è pò esse infruie nantu à l'appellu di Bear Stearns à u ghjudice. Ma questu hè veru: I Brokerages, à partesi da-ma in alcun modu limitati à-Bear Stearns, stanu fighjulendu per assicurassi chì ùn ne stabilisca unu.
A decisione di u ghjudice Marrero nantu à a mossa di Bear Stearns hè prevista ogni ghjornu avà, secondu l'avucati di e duie parte. E sti stessi avvucati sò in modu di spin supercaricu, purtendu a so propria prospettiva à e migliaia di pagine di documenti è trascrizzioni di u tribunale chì anu purtatu à questu puntu.
In certi modi, hè un racontu simplice: Teste, vincu; code, chjamu u mo avucatu. In u casu di u sgiò de Kwiatkowski, era: Ùn mi avete micca dettu ciò chì l'analista X stava dicendu, allora vogliu rimbursà i mo soldi. Ma una verità più larga vale: Sì i clienti sò capaci di dumandà è vincere quandu perdenanu soldi in un ribassu di u mercatu-bè, hè abbastanza per fà l'industria di i tituli andà debbule cù a paura.
Per Bear Stearns, e implicazioni sò state dighjà gravi: A cumpagnia hà pigliatu una carica di 96 milioni di dollari à i so guadagni di u secondu trimestre in ghjugnu.
L'industria hè stata assai surpresa chì un vestitu cusì possi esse risoltu in favore di l'investitore. Ci sarà certamente implicazioni, hà dettu Guy Moskowski, analista di l'industria di i tituli per Salomon Smith Barney.
Un portavoce di Bear Stearns hà dettu: Credemu chì sta decisione deve esse annullata da u ghjudice. U casu hè cumpletamente senza precedenti è, se hè permessu di stà, rappresenta una minaccia maiò di responsabilità per l'industria di intermediazione.
Punto d'entrata
U sgiò de Kwiatkowski pare una figura improbabile di fà paura in i cori di i banchieri di Wall Street. A so storia hè ben cunnisciuta è straordinaria. Natu in Polonia in u 1924, hè scappatu da i nazisti invasori in u 1939, hè statu incarceratu in Siberia da i Russi, si hè liberatu è si n'andò à pedi attraversu l'Asia Centrale finu à Teheran, induve hà parlatu in l'Ambasciata Britannica. Dopu hè diventatu pilotu in a Royal Air Force britannica, hà volatu missioni di cummattimentu contr'à i tedeschi, hè finitu cum'è ingegnere aeronauticu in Canada (induve ferma sempre cittadinu) è hà continuatu à fà milioni cum'è broker indipendente di aerei di linea usati in u 1970 è 1980.
U più famosu, si dice chì hà guadagnatu una cumissione di 20 milioni di dollari da u Shah d'Iran per avè vendutu nove 747 per un ghjocu di backgammon in u palazzu reale in Teheran.
Cum'è Bob Colacello hà indicatu in un articulu di 1992 in Vanity Fair, alcune di a saga de Kwiatkowski sò state ricamate - ùn hà micca volatu aerei Spitfire in a seconda guerra mundiale, nè sembra chì u Shah li abbia effettivamente tagliatu un cuntrollu - ma u crux ferma vera. Vive avà in u cumunu di Lyford Cay in Bahamas è mantene altre trè case in u mondu - frà elle un pied-à-terre in u esclusivu 1 Beekman Place è un palazzu in Greenwich, Conn. Tutti sò stati decorati da u famosu Est Decoratrice di e coste Sister Parish (hà chjamatu un cavallu per ella, cum'è ellu hà per ognunu di i so figlioli; ella un cane dopu ellu).
De Kwiatkowski hà rifiutatu di esse intervistatu per questu articulu, ancu se i so avvucati anu parlatu per ellu.
I so figlioli sò membri stabiliti di u trustafarian Upper East Side set-veramente, a so figliola super-socialite Lulu (pruprietaria di Lulu DK Fabrics) hè stata recentemente chjamata ragazza It da Vanity Fair. U so figliolu Conrad Kwiatkowski (chì scappa di i pratichi cummirciali - un appillazioni chì Mr. de Kwiatkowski hà aghjustatu solu dopu in a vita) dirige a so propria galleria d'arte di alta gamma in Greene Street in u West Village. Hè chjamatu u Monasteru, è abbonda in ogni modu di gadgeti costosi di alta concezione è di arte africana caru. Un altru figliolu, Stephan, mette in opera e so proprie mostre d'arte miste intornu à a cità è, secondu l'articulu di Vanity Fair di Mr. Colacello, si qualifica per una indennità di 15.000 $ à u mese. U sgiò de Kwiatkowski è a so seconda moglia, Barbara (un anzianu mudellu è preferitu d'Andy Warhol), sò assai accurdati - anu l'amichi ghjusti, vanu à i partiti ghjusti è appartenenu à i club ghjusti.
Ma ùn era micca sempre cusì. À a fine di l'anni 70, Mr. de Kwiatkowski - malgradu tutti i so milioni, a so ghjovana moglia, e so grandi residenze - circava qualcosa di più ... cum'è un picculu entrante. Chì hè ciò chì hà cuminciatu à uttene quandu hà cuminciatu à fà affari cù Henry Mortimer à E.F. Hutton.
Un racontu di sta relazione, è di e relazioni d'investimentu successive di Mr. de Kwiatkowski chì portanu à a causa, hè statu cacciatu da i documenti di a corte, da interviste cù avucati è cunniscenti è da conti publicati in precedenza.
À l'epica, Henry Mortimer, mortu in u 1992, ghjunghjia à a fine di a so carriera cum'è broker. Avia travagliatu nanzu à Clark Dodge, una di l'ultime cumpagnie di intermediazione di scarpi bianchi. Membru di u Club Porcellian à Harvard, membru di i club Brook and Racquet in New York, e so credenziali di sangue blu eranu superbe. Sò diventati amici-Mr. de Kwiatkowski passerebbe tempu cù i Mortimers in casa soia in South Hampton, è a carriera di Mortimer prosperò mentre a furtuna di Mr. de Kwiatkowski (è dunque, e cummissioni di Mortimer) cresce.
In u 1987, mentre E.F. Hutton hà luttatu per sopravvivere dopu à u crash, Mortimer - allora 70 anni - si trasferì ellu stessu è i so conti à Bear Stearns. U travagliu cù Mortimer à l'epica era Albert Sabini, un ghjovanu broker industriosu natu in Flushing, NY, è educatu à l'Università Fordham. Mentre Mortimer viaghjava per u mondu cultivendu i so clienti, u Signore Sabini era quellu chì hà pigliatu u telefunu è scrivendu i biglietti. Facendu cusì, hà fattu cunniscenza cù Mr. de Kwiatkowski in E.F. Hutton è hà cunnisciutu u megliu in Bear Stearns. Quandu Mortimer si trasferì in Londra, u Signore Sabini, sempre in sforzu, hè entratu è hà ripresu u contu de Kwiatkowski.
In u 1991, u portafogliu era tuttu di u sgiò Sabini. D'appressu à u cartulare di u tribunale, u patrimoniu netu di u sgiò de Kwiatkowski era di 100 milioni di dollari à l'epica (ancu se probabilmente era assai di più; in qualità di residente di Bahamas, ùn paga micca l'impositu nantu à u redditu di i Stati Uniti, è cusì a misura specifica di a so ricchezza hà sempre statu qualcosa di misteru). È u so contu à Bear Stearns era blue chip tuttu u modu - I.B.M., Texaco è US Treasuries. Sabini sapia ancu chì u so cliente avia un forte appitittu per u risicu, ch'ellu speculessi in valute strangere o chì pigliessi una volta à i tavuli di ghjocu.
Ma hè stata sopratuttu cù u dollaru chì u so cliente hà preferitu fà e so scumesse. Risalente à i so tempi di cummerciu di aviò in l'anni 70, u sgiò de Kwiatkowski hà avutu una cridenza antica, un pocu mistica in u dollaru. Da quandu eru zitellu, u dollaru hè statu supremu per mè. Aghju salvatu a mo vita per 2 $ à ghjornu ', dicia à u stand. In cunsequenza, piglierebbe spessu pusizioni speculative, andendu longu à u dollaru è accurtendu altre valute cum'è u yen è u marcu.
À l'epica, Lawrence Kudlow, l'economistu capu di Bear Stearns, era un appassiunatu di dollari. Sabini hà urganizatu una cunferenza di cunferenza trà u so cliente è Mr. Kudlow in settembre 1992, è Mr. de Kwiatkowski hè statu impressionatu. Hà cumpratu un pezzu di futuri è si hè vendutu trè mesi dopu, riservendu un guadagnu di $ 82 milioni in u prucessu.
À a fine di u 1994, u cuntu era diventatu più attivu è era una vera minera d'oru per u sgiò Sabini-anzi, cumpunia a metà di a so cumissione tutale. Ogni mane ghjunghjia à u so scagnu versu 6 ore è mezu di matina, à chì puntu scurria i fili per avè nutizie nantu à u dollaru. Oramai u sgiò Sabini era direttore generale, grazie in gran parte à u sgiò de Kwiatkowski.
Dapoi u cummerciu di 82 milioni di dollari, u so cliente era alluntanatu da i mercati à futuru ma li seguitava da vicinu. U cuntu necessitava un mantenimentu continuu-Mr. Sabini faria ancu 20 chjamate à ghjornu in a casa di Lyford Cay di Mr. de Kwiatkowski, denduli aggiornamenti nantu à cume u dollaru scambiava. Cum'è tuttu l'aiutu assuntu di u sgiò de Kwiatkowski, u chjamò Mr. de K. (Per contu soiu, u sgiò de Kwiatkowski u chjamava Sabini di sicuru, è Al solu quand'ellu era scuntentu). È Sabini era in timore di Mr. de K-e 10 lingue ch'ellu parlava (da l'urdù à l'uzbek), u so incantu di u Vechju Mondu. Sabini hè statu ancu invitatu à u matrimoniu di una di e figliole di Mr. de Kwiatkowski in u 1991.
In uttrovi 1994, u principale economistu di Bear Stearns, Wayne Angell -anzianu guvernatore di a Riserva Federale- hà cuminciatu à parlà di e prospettive di u dollaru. M. Sabini hà assicuratu di fà sapè à M. de Kwiatkowski. U so cliente era intrigatu. Amava sempre u dollaru, è avà paria più prezzu chè mai; è questu ùn era micca un toru di dollaru ordinariu, ma Wayne Angell, un anzianu cumpagnu di Alan Greenspan. Per leghje [u so raportu] ... i superlativi, eu, europeu, avendu una grande fede in a Riserva Federale ... Aghju decisu chì questu hè bellu, dicerà Mr. de Kwiatkowski in tribunale.
Cusì hà cuminciatu à muzzicà. Ma mordicà per u sgiò de Kwiatkowski diventa prestu in una pusizione di 6,5 miliardi di dollari chì cumpone una cistella cumplicata di cuntratti futuri 65.000, tuttu longu u dollaru è cortu u yen, a sterlina, u francu svizzeru è a marca. Era una pusizione estremamente larga per un investitore individuale, per ùn dì nunda di un eccentricu di 76 anni cù un puntu dolce per u dollaru; in effetti, era una scumessa più in ligna cù ciò chì una banca faria.
À a fine di nuvembre di u 1994, a pusizione di u sgiò de Kwiatkowski era cumpleta. U presidente è direttore generale di Bear Stearns, James Cayne, hè statu infurmatu di i cuntratti prima da Mr. Sabini, dopu da dirigenti anziani in u dipartimentu di cambiu. Ellu stessu hà fattu una chjama à u sgiò de Kwiatkowski, dumandendu li di cresce a so esigenza di margine à $ 250 milioni. Nisun prublema, u Signore de Kwiatkowski hà dichjaratu dopu. Puderaghju invià 500 milioni di dollari se vulete.
In ghjennaghju 1995, però, i mercati sò stati sfruttati da a svalutazione sorpresa di u pesu messicanu, è u dollaru hà cuminciatu à calà. Un ghjornu, u 9 di ghjennaghju, u sgiò de Kwiatkowski hà persu un frescu 99 milioni di dollari chì investitori in ogni locu anu vindutu u dollaru. Un mese nanzu era statu calatu di 100 milioni di dollari, solu per ricuperà quandu i mercati anu rimessu.
Ma sta volta ùn ci hè statu micca rimbalzu. Sabini pudia sente a frustrazione è a paura in a voce di u so cliente, allora hà creatu una cunferenza telefonica trà Mr. de Kwiatkowski è Mr. Angell u 10 di ghjennaghju.
Cumu pudete fà? s'hè lagnatu u sgiò de Kwiatkowski à u sgiò Angell. Per pruduce in u Novembre un incandescente [rapportu nantu à u dollaru], cumu pudete ghjustificà chì aghju persu 200 milioni di dolari dapoi quellu raportu gluriosu?
In a so testimunianza, Mr. de Kwiatkowski hà dettu chì Mr. Angell li hà dettu di crede chì u dollaru era sottovalutatu è chì, se si mantene, riceverà u so investimentu.
Cusì u Signore de Kwiatkowski hà tenutu, ancu quandu u dollaru hà continuatu à calà. Pocu dopu, di farraghju, una nota negativa nantu à e prospettive di u dollaru hè stata publicata da u dipartimentu di ricerca di merci di Bear Stearns. U sgiò de Kwiatkowski ùn hè micca statu informatu di u downgrade (ancu se hà ammessu nantu à u stand chì gran parte di u so mail era sempre apertu). Hè sta mancanza di divulgazione da parte di u sgiò Sabini chì hè diventata a forza di a causa di u sgiò de Kwiatkowski contr'à Bear Stearns. Sì solu l'avianu dettu, averia vendutu, contendenu i so avucati; à u cuntrariu, Bear Stearns afferma chì ùn deve micca esse ritenuta responsabile per qualsiasi cambiamentu casuale di opinione da u so staff di ricerca.
In ogni casu, u Signore de Kwiatkowski ùn hè statu dettu. À a fine di ferraghju, cù u dollaru in caduta libera, u sgiò de Kwiatkowski hà cessatu di invià i fondi richiesti per soddisfà e so chiamate di margine. È mentre i so vari patrimonii eranu liquidati, a so esposizione sempre grande era un risicu micca solu per ellu, ma ancu per Bear Stearns.
Vendita di Liquidazione
Venerdì 3 di marzu, David Schoenthal, capu di u bancu di cambiu di Bear Stearns, hè statu chjamatu da u Signore Cayne per vigilà a liquidazione finale di u cuntu avà emorragiu. Invece di spinghje a vendita per quellu ghjornu, hà sceltu d'aspittà; e cundizioni puderanu migliurà durante u weekend.
Ùn l'anu micca fattu. Dumenica, a Banca di u Giappone era in u mercatu vendendu dollari. A dumanda era insignificante. Era un incubo-i cummercianti in u mondu sanu parianu sapè chì ci era un grande investitore chì vendia futuri in dollaru, è chì vendevanu di conseguenza. Avà era u tempu di chjude a pusizione, ma u Signore Schoenthal avia bisognu di l'autorizazione di u Signore de Kwiatkowski. Cusì hà messu in a chjama in Lyford Cay.
D'appressu à una trascrizzione di a chjama telefonica (oramai parte di u cartulare di a corte), Mr. Schoenthal hà dettu: Signore de K, avete forse circa 10 milioni di dollari in capitale rimanenti, è pensu chì duvemu solu liquidà u saldu, signore. Ùn avete micca abbastanza soldi.
Cunfunditu, arrabbiatu, u so patrimoniu netu chì si sdrughje davanti à l'ochji, u sgiò de Kwiatkowski ùn pudia chè risponde: Per fà chì?
Avemu da liquidà u bilanciu di a vostra pusizione, signore. Altrimente avete da furzà un deficit.
Più tardi in a chjama, u sgiò de Kwiatkowski hà dumandatu per chì marca vendia. Era à 1.39, u Signore Schoenthal hà rispostu.
Per u sgiò de Kwiatkowski, era troppu da suppurtà.
Ai! ai! ai! U so chianciu lagnante riempia u pianu cummerciale cavernosu è viotu di Bear Stearns.
A sò, hà dettu u sgiò Schoenthal.
Più chianci. Ai! ai! ai!
Va bè. Lasciatemi finì solu i cumerci, aghju spartutu in un sgiò Schoenthal.
Và bè, và bè, và bè, hè vinuta a risposta scuzzulata annantu à u telefuninu di l'altoparlante.
Grazie, u sgiò Schoenthal hà ripresu. Dopu urlò à i so cummercianti: Aghju avutu un ordine per liquidà. Facu u megliu chì possu. Hè un cazzu d’abortu. Devu andà. Hè un abortu.
Quandu u sgiò de Kwiatkowski si svegliò u lindumane, u so contu à Bear Stearns era cumpletamente liquidatu - avia pigliatu u sgiò Schoenthal finu à 5 ore di matina di u luni per compie tutte l'attività. Eranu passati i cuntratti FX di u sgiò de Kwiatkowski, andatu era tuttu u so I.B.M., andatu era tuttu u so tesoru americanu. Ci era ancu una fattura per ellu: duvia à Bear Stearns altri 2,7 milioni di dollari per copre u saldu.
U presidente di Bear Stearns, Ace Greenberg, li hà fattu una chjama, quantunque, u Signore de Kwiatkowski hà dichjaratu. Ci vulia à fà commiserate; hè stata una cattiva furtuna, è u sgiò de Kwiatkowski era un cliente cusì stimatu di l'impresa. S'ellu era statu implicatu, anu pussutu evità stu disordine. Era un scambiu civile; U sgiò de Kwiatkowski era, dopu tuttu, un signore. L'ufficiali di Bear Stearns ricusanu chì Mr. Greenberg fessi tali dichjarazioni per telefunu.
Pocu più di un annu dopu, però, u sgiò de Kwiatkowski averia da ghjudicà. Avia persu più di 300 milioni di dollari, è averia a so soddisfazione. Ma ruttu ùn era certamente micca. In Dicembre 1996, hà pruvatu à apre un cuntu à Morgan Stanley è hà listatu u so patrimoniu nettu allora à 190 milioni di dollari.
Cusì Wall Street è u sgiò de Kwiatkowski aspettanu a decisione di u ghjudice Marrero. I sentimenti fermanu forti.
U vermentu era una aberrazione tutale, hà dettu James Linn, l'avucatu di Bear Stearns. Ùn ci hè nè rima nè ragione. Ancu u sgiò de Kwiatkowski paria scioccatu da a decisione di u ghjuratu. Si pudia sapè fighjendulu. Se u ghjudice ùn lascia micca questu, u Sicondu Circuitu [Corte d'appelli] certamente sarà.
Linn ùn hà nisuna basa per questa dichjarazione, risponde l'avucatu di Mr. de Kwiatkowski, Myron Kirschbaum di Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler. U sgiò de Kwiatkowski era fiduciosu entrendu in u prucessu chì serà rivindicatu. Ùn hè statu mancu stupitu da u vermentu di a ghjuria.
